酒店在疫情重创下投资分析

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酒店板块：轻资产为核心思路

锦江酒店

锦江酒店发布中报显示，锦江酒店践行轻资产的发展模式，上半年新开业酒店781家，净增开业酒店419家，净开业房间39,662间。报告期间，锦江酒店共营收52.63亿元，同比增长28.67%；实现净利润464.84万元。其中尤以第二季度表现为佳。中报揭示，锦江酒店第二季度平均RevPAR为159.32元较第一季度环比上涨36.28%，第二季度期间，中国境内整体平均RevPAR已恢复至2019年同期的99.55%。

华住酒店

华住集团营收、利润比之去年同期均上涨，同比转亏为盈。报告期内，华住集团实现总营收59.14亿元，同比增长49.1%，归母净利润1.3亿元，去年同期则亏损26.83亿元。

据其披露中报，2021年上半年，租赁及自有酒店的收入为36.8亿元，同比增长33.7%；管理加盟及特许经营酒店的收入为21.72亿元，同比上涨90.4%。

华住集团二季度共新增399家酒店，截至2021年6月30日，华住中国在营酒店数量为7004家，待开业酒店数则为2696家。

首旅酒店

2021年上半年，首旅酒店营业收入约31.44亿元，同比增幅65.09%；净利润约6521万元，同比上涨109.38%；较之第一季度，第二季度发展更加向好。截至中报期末，该公司RevPAR恢复至2019年的91.5%，此数据尚计入7月疫情影响，若以南京禄口国际机场检出阳性病例前一周的时间节点切入观察，首旅酒店RevPAR已超越2019年同期水平。

除此之外，首旅酒店亦在进行轻资产规模扩张，报告期内，首旅酒店已拥有加盟店4457家，占总有酒店数的85.2%，与之相对应，直营店仅有775家。

近日，环球影城发布通告称将于9月20日开业，其与首旅集团的紧密关系使得市场也投注更多目光于首旅酒店。安信证券发布研报称，环球影城后续正式开业预计将对首旅酒店在北京的酒店同店数据带来正向推动，有望带来更多同店利润的释放。

万达酒店

万达酒店发布截至2021年6月30日止六个月中期业绩公告。

数据显示，报告期内，截至2021年6月30日止6个月，万达酒店发展实现来自持续经营业务收益4.15亿港元，同比增加68.71%;母公司拥有人应占净利9544.5万港元，去年则亏损3618.6万港元.

上半年，万达酒店营运及管理服务收益增至约2.624亿港元，而2020年同期则约为1.132亿港元。收益显著增长乃主要由于集团管理的酒店的绩效于本期间开始稳步回升，酒店管理服务费收益增加约137%，以及平均可出租客房收入于本期间增加约80%至约人民币268元。

此外，酒店营运收益增加约116%至约5850万港元，原因为自2020年下半年起开立的租赁与经营酒店增加以及来自餐饮服务的收益增加所致。酒店营运及管理服务分部由2020年同期的亏损1290万港元改为本期间的溢利约7990万港元，主要是由于上述分部收益大幅增加所致。

旅游板块：国内游向好、跨境游仍需等待

张家界

据财报显示，张家界今年上半年实现营业收入1.17亿元，同比增长226.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损3170万元，同比增长54.35%。

值得注意的是，张家界被德尔塔突袭，当地旅游业务受冲击的时间是7月29日-8月24日，这一期间的损失还未计入上半年业绩。因此张家界第三季度的业绩仍堪忧。

岭南控股

岭南控股今年上半年净亏损9454.95万元，较之上年同期净亏损1.36亿元，亏损收窄。其中岭南控股的主营业务旅行社运营表现不佳。广之旅实现营业收入4.02亿元，比上年同期下降33.97%；净亏损5416.69万元，比上年同期下降14.82%。岭南控股解释道，广之旅收入下降主要因为今年上半年出境游业务收入同比减少，且今年春节国内疫情形势变化及5月广州本地疫情的正面冲击也使广之旅旅行社业务的持续恢复受到一定影响。

复兴旅文

8月19日，复星旅文发布中报，今年上半年营收27.81亿元，同比下滑38.57%；归母亏损20.05亿元，较之去年同期亏损8.99亿元，亏损扩大。

作为复星旅文的核心板块，度假村2021年上半年共产生经营亏损18.03亿元，比之上年同期亏损4.98亿元，度假村板块进一步承压。

据中报显示，报告期内，地中海俱乐部中国度假村营业额同比增长171.9%；三亚亚特兰蒂斯营业额同比增长152.1%；爱必侬营业额同比增长85.7%。业绩回升折射国内旅游市场的强大潜力。

长白山旅游控股

8月19日，长白山旅游股份有限公司（以下简称“长白山”）发布2021年半年度报告。

2021年上半年，随着国内疫情趋于稳定，各地旅游业加速复工复产，旅游业经济正逐步恢复，长白山营业收入4885.16万元，较上年同期2463.05万元，增幅98.34%；实现净利润-6875.44万元，较上年同期-5775.85万元，增亏19.04%。截止报告期末，长白山资产总额达到10.99亿元，较本年期初12.08亿元，减幅9.00%。

报告期内，长白山的主要业务为旅游客运业务、温泉开发业务、酒店管理业务、旅行社业务、景区管理业务。

报告期内，长白山拥有5家全资子公司：天池酒店公司、蓝景温泉公司、天池国旅公司、岳桦生态公司、天池咨询公司，分别经营酒店管理，温泉水开发及利用、旅行社业务、农产品种植加工、企业管理咨询等。

丽江股份

8月16日晚，丽江玉龙旅游股份有限公司（以下简称“丽江股份”）发布2021年半年度报告。

报告期内，丽江股份的主要业务为旅游索道、印象丽江文艺演出、酒店以及其他业务。

报告显示，2021年上半年，受国内局部地区及国外疫情的影响，丽江股份的游客接待量未能全面恢复。

在索道方面，丽江股份三条索道共计接待游客134.33万人次，同比增加106.12%，

在旅游演艺方面，印象丽江共计演出227场，共计接待游客33.34万人次，同比增加164.65%，实现营业收入3189.20万元，同比增加154.86%。

酒店方面，丽江和府酒店有限公司（含洲际酒店、英迪格酒店、古城丽世酒店、5596商业街）实现营业收入4211.36万元，同比增加124.09%，实现净利润-1087.65万元，亏损金额比上年减少1083.69万元。

报告期内，丽江股份实现营业总收入2.02亿元，同比增长113.81%；实现营业利润2901.20万元，同比增长218.53%；实现利润总额2546.98万元，同比增长203.12%；实现归属于上市公司股东的净利润1005.57万元，同比增长141.69%，基本每股收益0.0183元，同比增长141.69%。